长安期货:需求未全面恢复 蛋价面临回调


长安期货:需求未全面恢复 蛋价面临回调
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  观点:鸡蛋在供给下降、养殖成本增加和相关商品齐涨的共振下仍将上涨。但期货盘面短期供给缺口已兑现,加上需求仍未全面恢复,蛋价上涨幅度料受限。后期淘鸡出栏量将决定供给端的下降幅度以及期货价格的上涨幅度。

  建议:建议本月前期暂以回调对待,偏空短差或观望为主,JD2009合约关注4000点支撑位,若守住,则依托4000逢低建多,若跌破,则继续观望,做好止损。

  一、走势回顾

  7月鸡蛋期货延续六月底的反弹,JD2009合约7月中旬在涨至4000附近稍作调整后增仓大涨,最高涨至4382元/500千克,主要因为蛋鸡存栏开始明显下滑,叠加市场对于后期中秋需求的期待,多头情绪高涨。截止7月31日收盘,JD2009合约收于4208元/500千克,月涨幅8.62%。

  图1:鸡蛋2009合约走势日线

长安期货:需求未全面恢复 蛋价面临回调

  资料来源:文华财经,长安期货

  图2:鸡蛋2009合约走势周线

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  资料来源:文华财经,长安期货

  二、基本面信息

  (一)蛋鸡存栏明显下滑叠加相关商品上涨,现货价格强势上涨

  7月初全国鸡蛋现货开启反弹,截止7月30日,多数地区蛋价已涨上4元/斤,河南地区鸡蛋价格均价从月初的2.6元/斤涨到了4.1元/斤,北京地区主流蛋价从月初的2.48元/斤涨到了3.9元/斤,养殖利润由亏转盈并不断走高,基差向上收窄。截止7月24日,养殖利润为10.86元/羽,而月初时为亏损20.49元/羽。主要原因在于蛋鸡存栏的高位下降。

  今年上半年鸡蛋养殖业在鸡蛋价格不断走低的影响下亏损严重,补栏积极性也受到了一定影响,鸡苗销量低迷,价格在2月份疫情爆发期一度跌至2毛的历史低位。上半年鸡苗销量整体不高,这部分影响从7月开始逐渐显现。卓创数据显示,6月在产蛋鸡存栏量13.161亿只,环比减2.98%,同比增9.04%。

  淘鸡价格大涨利于去库存。近期在进口肉类管控加严影响下,国内猪肉、牛羊肉和鸡肉均不同程度上涨,拉动淘汰鸡大涨,叠加鸡龄偏高,淘鸡节奏加快。截止7月24日,全国淘汰鸡均价11.1元/公斤,较7月初的6.98元/公斤涨幅59%。

  此外,相关商品的上涨对蛋价亦有所带动。今年5月下旬以来生猪价格回暖,并重返“3”时代。据农业农村部监测,7月第4周全国猪肉平均价格55.14元/公斤,同比上涨91.6%。“菜篮子”产品批发价格200指数为120.15,较6月初上涨了6.5%,蔬菜价格处历史同期较高水平。

  (二)饲料价格上调,养殖成本增加

  今年以来,作为重要饲料的玉米豆粕价格均走高。截止7月28日,全国玉米自年初的1870元/吨涨至目前的2300元/吨以上,涨幅超300元/吨。特别是今年6月以来火爆的成交量为玉米注入了较强的推动力,引发玉米市场堵涨惜售情绪不断高涨。而作为重要饲料的豆粕在5月底以来亦开启了涨势,因下半年供给端的不确定性和成本端的支撑,连云港豆粕目前已涨至3100元/吨,涨幅14.8%。此外,麸皮、面粉、碎米、米糠等原料价格也不同程度上涨,加上7月1日开始,饲料启用无抗配方,影响成本上升,各饲料企业纷纷上调了饲料价格。截止7月28日,全国肉鸡配合饲料平均价为3.26元/公斤,蛋鸡配合饲料平均价为2.98元/公斤,同比分别上涨了4.5%和4.6%。饲料价格的上涨提高了蛋鸡的养殖成本。

  (三)出梅+节前备货,鸡蛋走货加快,但同比仍偏弱

  上半年受新冠疫情的影响,社会整体消费低迷,鸡蛋亦受影响。往年来看,8月份是鸡蛋的消费高峰期,随着现货价格的回暖,市场开始期待中秋国庆消费旺季,近期一些食品加工厂已陆续开工,鸡蛋采购量有所增加。此外,随着南方出梅,下游经销商补货加快,鸡蛋走货速度加快,鸡蛋中间库存缩短至了1天。不过受疫情反弹的影响,鸡蛋集体消费仍未恢复到往年同期水平。

  图3:产区鸡蛋价格走势 单位:元/500克

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  资料来源:wind,长安期货

  图4:销区鸡蛋价格走势 单位:元/500克

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  资料来源:wind,长安期货

  图5:蛋鸡养殖利润 单位:元/羽

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  资料来源:wind,长安期货

  图6:鸡苗与淘汰鸡平均价格 单位:元/公斤

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  资料来源:wind,长安期货

  图7:生猪价格走势 单位:元/千克

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  资料来源:wind,长安期货

  图8:蛋鸡饲料价格 单位:元/公斤

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  资料来源:wind,长安期货

  三、总结

  综合来看,鸡蛋在供给下降、养殖成本增加和相关商品齐涨的共振下仍将上涨。但期货盘面短期供给缺口已兑现,加上需求仍未全面恢复,蛋价上涨幅度料受限。后期淘鸡出栏量将决定供给端的下降幅度以及期货价格的上涨幅度。操作上,建议本月前期暂以回调对待,偏空短差或观望为主,JD2009合约关注4000点支撑位,若守住,则依托4000逢低建多,若跌破,则继续观望。

  长安期货 魏佩