豆粕 一边是地狱一边是天堂

  原标题:豆粕,一边是地狱一边是天堂

  上周的国内豆粕现货价格整体上涨。而期货价格则走出了先抑后扬的行情来。从市场运行上来说,目前国内豆粕市场依然走出了期限分离的行情。那么为什么会形成这样的行情?

  USDA月中发布8月供需平衡表,美新豆播种面积8380万英亩(上月8380万英亩、上年7610万英亩),收割面积8300万英亩(上月8300万英亩、上年7500万英亩),单产53.3蒲(预期51.3蒲、上月49.8蒲、上年47.4蒲),产量44.25亿蒲(预期42.74亿蒲、上月41.35亿蒲、上年35.52亿蒲),出口21.25亿蒲(上月20.50亿蒲、上年16.50亿蒲),压榨21.80亿蒲(上月21.60亿蒲、上年21.60亿蒲),期末6.10亿蒲(预期5.23亿蒲,上月4.25亿蒲、上年6.15亿蒲)。

  八月单产明显高于平均预期,美盘小幅下跌后大幅走高,市场认为阶段性利空出尽,豆粕底部基本得到确认。但超高单产之后,市场更多的关注点转向单产是否能够兑现。近期美豆天气出现恶化,中西部地区天气干燥,据市场人士介绍,中西部许多地区表层土墒情短缺率为70%,爱荷华60%的地区处于干旱,正处结荚阶段的大豆单产面临压力。

  根据USDA的周度生长报告,截至2020年8月23日当周,美国大豆优良率为69%,低于分析师平均预期的70%,之前一周为72%,去年同期为55%,当周,美国大豆结荚率92%,上周为84%,去年同期为76%,五年均值为87%。而天气预报显示,未来1-2周中西部天气仍然偏干,月底该报告有望进一步下调优良率。

  这也是目前市场炒作的核心之所在,美豆进一步的上扬会积极带动国内豆粕期价走高。而未来对于美豆减产缩造成的预估,我们判断美豆有上攻1000美分的可能,进而未来达到1000美分-1050美分之间震荡。所以期货价格未来不排除进一步上扬。

上面讲完了期货的天堂,下面我们就来说说现货的地狱。尽管美豆在天气炒作及需求提升的情况下持续反弹,但目前国内豆粕跟涨动力明显不足,主要还是由于进口大豆到港量充足。油厂大豆港口库存高达760万吨,压榨量持续维持在200万吨以上,沿海豆粕库存也开始累积至120万吨的超高水平。

  沿海大豆和豆粕库存合计为880万吨,给近期的采购需求带来压力,部分油厂亦有胀库现象出现。短期内企业大豆采购表现相对谨慎。直接导致下游企业提货量开始萎缩,加上前期下游企业备货较为充足,目前下游企业提货动力相对也比较弱。使得大豆库存以及豆粕库存都有进一步积累的迹象。或将对现货价格造成该巨大的压力。

最后我想说的话。其实国内豆粕现货面临的问题第一供应偏大,这是近期甚至是未来都无法规避的问题。第二需求减弱,真实的需求并没有减弱,需求其实还在增加,我们看到我国今年新增9.3万家饲料企业,4月增加数量多达1.8万家。

  明年国内生猪存栏还将继续增大。那么现在需求的萎缩主要还是前期下游企业备货充足,导致近期提货较少而已。九月中旬开始,下游企业前期备货消耗殆尽,将开始大规模提货,届时国内油厂豆粕库存的压力将得到显著的缓解,因此油厂或将提升基差报价。操作上期货还有冲高的可能。现货方面趁现在还没涨价,尽量多拿一些货吧。

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