库存管理大师,塑料兄弟露峥嵘!

原标题:库存管理大师,塑料兄弟露峥嵘!

4月开始PE、PP两兄弟自史低位持续反弹,PP受助于非标品纤维料料暴涨刺激,成为众多化工品反弹先锋,而PE后来居上目前已涨至一年最高水平,甚至表现强于PP。外加上PVC,总之三大固体化工品表现完爆液体,因为这三者可称之为库存管理达人。

今年石化库存去化效果良好,4月份开启去库通道,并且下滑速度较快。期间伴随油价反弹,聚烯烃期现结构最先转变为back结构,特别是口罩需求带动PP纤维料暴涨,尽管不是标品,PP现货大幅飙升带动盘面强劲反弹。5月份开始直至7月份,进入石化检修高峰阶段,如此一来,供应端的缩减更利于石化厂通过价格控制库存规模。

库存管理大师,塑料兄弟露峥嵘!
库存管理大师,塑料兄弟露峥嵘!

虽然近年地方民营炼厂发展势头迅猛,但目前对于多数化工品,两桶油生产销售地位仍不可撼动。两大厂均设有独立销售公司。譬如中石化就成立了一个销售公司,全国分五大分公司,各地设了仓库。如果库存不高,销售压力不大,报价就坚挺。所以每逢月、底年末这种有考核任务的特殊时期,石化厂出厂价调整就较为频繁。

石化厂不断挺价令塑料期现价格稳步走高,上月更是涨势加速,期价运行重心再上一台阶。背后导火索跟甲醇类似,供应端准确说是进口出现问题,特别像PE,进口依存度要高于PP,涨势略强。8月底美国经历了飓风袭扰,截止9月1日,仍有超过380万吨的PE产能仍在关停中,因此美国国内PE产量和开工负荷在9月将会下行,产量下行带来现货坚挺。目前美国国内聚乙烯价格在1000美元/吨,到中国市场套利窗口关闭,造成进口端供应紧张局面。

其实国内涨的最猛还不是上市的LLDPE,而是HDPE这种高压产品。高压品种的进口依存度最高在56.4%,进口来源主要是中东,伊朗的进口占比达到21.9%,8月一段时间伊朗货物也无法正常靠港,美金货源报价折合人民币一度高达9600-9800元/吨),对高压价格存在较强支撑同时提振标品LLDPE价格。

至于某网提出新《固废法》试行实施,打击再生塑料颗粒进口这一炒冷饭概念,大致也可以归为进口题材。解释清楚原因,那么涨势后续动能自然也就明朗。供应方面,PE进口预期减少仍会持续一段时间,但中东方面货源并不是因装置关停导致,所以需要跟踪具体到港数据。PP的供应增加趋势会更明显,外围影响不大,国内是9月计划检修装置更少。当然二者今年四季度或明年一季度投产压力具有较大的共识,但真正投产之后能否对2101合约造成影响仍需值得商榷。

可以说供应端利好预期稍显不足,只能靠需求端发力。今年受疫情影响,医疗物资相关的塑料制品行业的需求均保持旺盛。人民币汇率处于相对低点,也增加了我国塑料制品出口的竞争优势。此外鉴于现货库存偏低,对于PE农膜旺季以及PP众多下游金九银十采购小高峰,都存在供需错配的可能性。