【能化早评】美股创近三个月最大跌幅,能化全线下滑

来源:混沌天成研究

能化早评 | 2020年9月4日

品种:原油、PTA&EG、甲醇聚烯烃沥青橡胶纯碱玻璃

原油

国际原油期货周四小幅收低,盘中一度重挫2%,后又反弹,最终WTI报收下跌0.8%。

劳工部数据显示,上周初请失业金人数经季节性调整后达到88.1万人,人数仍处于高位,数千万人处于失业状态。

美国能源部公布,7月美国原油日出口达到324万桶,高于6月的275万桶,对华日出口量为57.8万桶。

新加坡成品油库存周度略攀升,其中中质馏分油库存升至9年高点,轻质馏分库存变动不大,燃料油库存降至六个月低位。

ARA地区,柴油库存降幅创3月以来最高,进口下降所致;汽油和航煤库存攀升,燃油和石脑油库存下降。ARA库存整体下降。

观点

过去一周全球主要的高频库存数据整体仍下降,原油的去库格局在延续;另一方面原油月差略有下降,成品油裂解价差略有下降,裂解价差的下滑凸显下游成品油需求恢复缓慢。从供需看油价仍没有大幅深跌的可能,关注WTI整数关口的支撑。

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PTA&EG

聚酯日评:

PTA:PTA8-9月检修频繁,本周开工率约85%,新凤鸣二期投产前,PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位,PTA供应端压力不大,但之后新装置投产将使产能过剩加剧。

EG:本周EG负荷继续回升至61%。海外进口端预计四季度会有缩量,但煤制EG重启较多。整体上8月EG供应端压力不大,平衡表偏向去库。9月新装置投产压力较大,EG产能过剩压力在之后还将进一步扩大。

需求:秋冬旺季逐步到来,目前需求环比向好,织机开工本周稳定,聚酯负荷有所上升,昨日聚酯产销一般,平均估算在6成。未来下游预期会出现季节性补库,若同比偏弱不及预期,则聚酯仍有受下游负反馈减产的可能。

观点:PTA和EG目前都处于弱平衡状态,中长期看PTA、EG面临扩产,下半年需求恢复有不及预期可能。9月PTA、EG平衡表均向好,但之后新产能将逐渐释放,因此价格向上压力较大。中长期PTA-Brent价差或继续走弱。EG短期价格上涨后,国内负荷提升明显,尽管海外需求恢复而使进口有缩量预期,8-9月平衡表偏强,但新装置产能即将释放,目前震荡看待。

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甲醇

甲醇日评:

供应端:本周甲醇开工率68.2%,变化不大。委内瑞拉装置重启中、俄罗斯等装置继续停车,美国因飓风停车装置已经重启,本周到港预报显著下降,预计未来还会缩量。

需求端:MTO开工率86.3%,负荷小幅增加。传统需求变化不大,山东MTO/MTP装置可能9-10月重启,若实现将显著提升沿海甲醇需求。

库存:甲醇上周沿海库存累库5.7万吨至130万吨,本周卸货顺畅,前期到港船只积压问题有所缓解。

预测:总体上看甲醇沿海供需恢复较好,进口缩量已在船期中体现,短期01合约上涨过快,有透支预期风险,目前盘面相对内地交割品价格升水过大,需要一定时间消化内地库存,短期仍震荡偏强看待。中长期需关注甲醇新装置的投产和长停的MTO/MTP装置的重启可能,新的MTO运行将显著提振甲醇需求。

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聚丙烯

PP供应方面,9月3日注塑料排产比例32.01%,环比回升1.21个百分点。纤维料排产比例13.79%,近期纤维料排产回到正常区间。拉丝排产比例为31.01%,拉丝料累计产量增幅2.75%,增速偏低,总体开工率92.22%。

进口资源方面,拉丝料现货价格10月船期报价环比持平,报960-965美元/吨,折合现货价约7900-7940元/吨。

需求端,塑编行业需求环比回升3个百分点,开工率报56%,BOPP膜料订单报62%,9月样本企业空调计划排产量同比减少0.9%,环比降幅达22%,冰箱计划排产量环比增加3.02%,同比增加13.60%,注塑需求环比8月有走弱迹象。

神华竞拍方面,聚丙烯竞拍量环比增加,成交量近期减少,周一到周四累计成交量3994吨,较上周同期减少约2600吨,常州竞拍底价环比上涨50元/吨,报8100元/吨,实际溢价120-130元/吨成交,折合期货价8170元/吨。

PP新产能方面,中科炼化、宝来石化9月份有望实现量产,泉州石化二期预计9月中旬量产。9月份万华30万吨新产线有投产的可能。

价格预测,临近交割,标品交割量不足推动近月价格快速上涨,现货市场成交跟进不足,01合约远期供给相对宽松,空单逢高介入。

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聚乙烯

PE线性排产35%,环比持平,总体开工率96.32%,环比下滑0.65个百分点。

当日进口资源报价环比上涨10美元,报940-945美元/吨,约合7610-7650元/吨。据卓创统计,截至9月1日,美国仍有超过380万吨的PE产能仍在关停中,关停产能在18%左右。

需求端,农膜需求季节性见底,本周统计开工率43%,环比回升6个百分点,PE膜需求环比上周持平,开工率报60%,管材需求报51%。

神华竞拍方面,昨日PE标品竞拍500吨,成交43吨,PE成交下滑。

当日价格预测,近期LDPE供应相对紧张,价格持续走高,对LLDPE形成托底支撑,美国飓风影响,PE装置开工率较低,进口资源报价水涨船高,短期国内现货成交走弱,需求跟进不足,价格有望回调。

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沥青

截止到9月3日全国沥青均价为2745元/吨,环比下降5元/吨或0.2%。华东整体需求欠佳,炼厂出货平稳,市场主流高价下跌30元/吨。华南地区需求一般,炼厂出货受限,库存小幅增加。华北地区降雨减少,但市场仍以观望为主,实际成交清淡,市场主流成交价格下跌20元/吨,山东地区稳价。

期货价格与山东地区现货基差价格在-39基差缩小,与华东地区现货基差价格在91基差扩大。

渣油市场主流成交价格至2350-2600元/吨。渣油需求平淡,船燃方面需求疲软,深加工方面因部分炼厂焦化检修或降量,采购渣油需求下降。

观点

近段时间沥青虽然进入旺季,但需求恢复并不及预期,市场供应充裕,沥青价格仍然承压。

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橡胶

供给端:近期随着泰国降水减少,割胶工作正常化,胶水释放较为稳定,但原料紧缺的问题仍旧存在,特别是烟片上涨过快,带动其他原料价格上涨,不过近日已经随着加工厂亏损扩大,原料价格有回调趋势,整体供应在放量中。需求端:卓创9月3日公布的半钢胎和全钢胎的开工率分别为70.1%和74.5%,环比稳中有升,同比仍旧处于高位,外需有利好,内需暂无利好指引,整体来说,在供给即将进入季节性旺季时,如需求未能保持超预期恢复,短期内可能会抑制胶价持续上涨。

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纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱:本周纯碱厂家加权开工负荷在72.1%,较上周下降1.9个百分点。纯碱厂家突发事件、环保限产等因素影响,厂家开工负荷超预期下调,预期下周开工负荷还维持在低位。纯碱厂家整体库存74-75万吨,环比减少11.2%,同比增加132.17%。下游浮法玻璃、光伏玻璃对纯碱用量持续增加,纯碱市场强势上行,市场成交重心持续上移,厂家出货较为顺畅。

玻璃:本周国内浮法玻璃市场产销尚可,局部区域价格小幅上涨。浮法玻璃均价为1983.84元/吨,较上周价格上涨12.55元/吨,环比涨幅0.64%。玻璃日熔量162825吨,较上周增加580吨。

华北产销略有好转,部分厂家上调1-3元/重量箱不等,沙河库存降至312万重量箱;华东市场稳中有涨,江苏、浙江部分厂周内价格上调2-3元/重量箱,其余暂稳,周内市场走货放缓,山东、浙江小幅累库;华中市场主流趋稳,湖北多数厂挺价维持,个别厂执行小幅促量政策,湖南厂家价格上调1-2元/重量箱。

2、市场日评

本周纯碱市场价格大涨之后成交没有放缓,开工下调,供给减少,库存下降,基本面表现强势。预期9月份产量将大幅下降,需求又稳中向好,价格仍有较强上涨动力。

本周浮法玻璃成交放缓,部分地区仍在去社库阶段,各地玻璃价格涨跌可能出现分化,经历前期的疯狂之后玻璃有见顶迹象,不建议追高。

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