国债期货涨跌不一 10年期主力合约跌0.06%

  5月8日,国债期货收盘涨跌不一,截至下午收盘,10年期主力合约跌0.06%,5年期主力合约涨0.03%,2年期主力合约涨0.08%。

  中信固收:10年期国债收益率调回到2.4-2.6%的区间

  中信固收认为,近期债市连续大跌,主要有以下原因:

  ①海外金融环境收紧引发的避险情绪制约了国内的货币政策空间。今年美元升值动力更多的来自国际金融环境紧张带来的避险情绪,同时外需的下滑大概率不可避免,此时选择汇率贬值将带来进口压力将不利于内需复苏,对货币政策形成了制约。

  ②人民币兑美元汇率的“7.1”这一点位可能是货币政策松紧的“关键点位”。从中债10年期国债收益率走势与人民币汇率的关系来看,自2019年至今两次人民币汇率触及“7.1”位置都对应着债市收益率见底的过程,我们认为“7.1”可能是制约货币政策宽松的关键点位。

  ③汇率对货币政策放松节奏的制约可能会导致货币利率以及短端收益率的上行。我们向投资者提示汇率这一因素,并认为人民币汇率贬值进程已经对货币政策放松产生了一定的压力。后续货币政策可能继续通过OMO投放、降准配合财政融资也存在可能,但价格政策有可能会偏保守,所以我们将10年期国债收益率调回到2.4-2.6%的区间。

  中金固收:并不意味着债牛结束

  中金固收称,近期债市的调整既有供需关系层面的影响,也有一部分基本面因素的影响,同时还有一些交易层面的技术因素,但并不意味着调整会持续以及债市牛市结束。在全球疫情仍未完全过拐点甚至可能出现反复的情况下,收益率的升高带来的是重新介入的机会。