【能化早评】防疫物质需求超预期,聚烯烃延续强势

来源:混沌天成研究

能化早评 | 2020年9月1日

品种:原油、PTA&EG、甲醇聚烯烃沥青橡胶纯碱玻璃

原油

国际原油期货周一小幅收低,8月份Brent和WTI涨幅分别为7.5%和5.8%,SC主力连续合约上涨4.6%。

EIA公布了美国历史月度产量,数据显示美国6月原油产量环比增加42万桶至1043.6万桶/日,仍低于4月份的1199万桶/日。

航运调查数据显示,中国9月原油进口将在连升五个月之后首次下滑,库存和卸港问题是进口下降的主要原因。

因炼厂毛利低迷,沙特可能下调官方售价,这将是四个月以来首次出现下调。

利比亚近期可能出售两船原油,共计100万桶左右的供应,这是为缓解国内电力危机而达成库存出口以来的首批船货。

观点

近期市场关注焦点将集中在沙特的OSP公布上,价格下调给市场带来短暂压力;BP石油计划出售伦敦总部,中石化录得有史以来首次半年度亏损,道指中仅剩一家油气公司,石油产业近期也好消息寥寥。对油价绝对值观点我们维持前期震荡偏强的观点不变,经济复苏进程仍在继续。

【能化早评】防疫物质需求超预期,聚烯烃延续强势

PTA&EG

聚酯日评:

PTA:PTA8月检修频繁,汉邦220万吨装置短停后重启,福化450万吨装置因故降负至6-7成,预计近期重启。PTA开工率仍在87%左右,总体上新凤鸣二期投产前,PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位,PTA供应端压力不大,但之后新装置投产将使产能过剩加剧。8.31PTA成交氛围一般,主流现货基差在01贴水200附近。

EG:上周EG负荷回升至59%。沙特70万吨装置意外停车,重启待定,美国飓风导致部分装置受到影响,煤制EG仍在重启进程中。整体上8月EG供应端压力不大,平衡表偏向去库。新装置方面中化泉州出料推迟至9月下旬,EG产能过剩压力在之后还将进一步扩大。8.31EG现货成交活跃,尾盘成交至3880-3890元/吨附近

需求:7月纺织零售同比拐头走弱,秋冬外需有恢复,目前压力仍集中在坯布环节,织机开工率有所下滑,涤纶长丝仍在现金流亏损局面下维持高负荷,昨日聚酯产销偏弱,平均估算在3-4成。未来下游预期会出现季节性补库,若同比偏弱不及预期,则聚酯仍有受下游负反馈减产的可能。

观点:PTA和EG目前都处于弱平衡状态,中长期看PTA、EG面临扩产,下半年需求恢复有不及预期可能。8月PTA、EG平衡表均向好,但之后新产能将逐渐释放,因此价格向上压力较大。中长期PTA-Brent价差或继续走弱。EG多种路线均长时间亏损,国内负荷有继续下降预期,而海外需求恢复而使进口有缩量预期,8-9月平衡表偏强,但新装置投产压制价格上行空间,预计仍以区间震荡为主,价格重心将有所抬高。

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甲醇

甲醇日评:

供应端:上周甲醇开工率小幅下降至68.6%,山东部分装置重启,但西北负荷下降。海外伊朗装置重启,特立尼达装置重启、委内瑞拉、俄罗斯等装置继续停车,飓风导致美国大量甲醇3套甲醇装置停车,后续进一步跟踪重启进程,本周到港预报有所下降,预计未来还会缩量。

需求端:MTO开工率85.8%仍在较高水平,鲁西一体化近期重启,带来部分外采需求。传统需求变化不大,中长期看需求端需关注长停的MTO/MTP装置的重启可能。

库存:甲醇上周沿海库存降低2万吨至126万吨,在需求恢复到高位后,去库显示出一定连续性。

预测:总体上看甲醇沿海供需恢复较好,华东现货价格重心逐步抬升,而内地现货在一段时间低迷后目前也有反弹迹象,美国受飓风冲击预计将带动外盘甲醇上涨,未来进口缩量可期,目前甲醇偏强看待。中长期需关注新装置的投产和长停的MTO/MTP装置的重启可能,新的MTO运行将显著提振甲醇需求。

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聚丙烯

PP供应方面,8月31日注塑料排产比例32.52%,环比上升0.28个百分点。纤维料排产比例14.98%,近期纤维料排产略高于正常区间。拉丝排产比例为30.01%,8月以来拉丝料整体排产比例相对偏低,总体开工率91.95%。

进口资源方面,拉丝料现货价格10月船期报价环比上涨10美元/吨,报950-960美元/吨,折合现货价约7830-7900元/吨。

需求端,塑编行业需求环比回升3个百点点,开工率报56%,BOPP膜料订单报62%,9月样本企业空调计划排产量同比减少0.9%,环比降幅达22%,冰箱计划排产量环比增加3.02%,同比增加13.60%,注塑需求环比8月走弱。

神华竞拍方面,聚丙烯竞拍量环比减少,常州竞拍底价环比持平,报7800元/吨,实际溢价290-300元/吨成交,折合期货价8050元/吨。

PP新产能方面,中科炼化、宝来石化已有PP料产出,泉州石化二期预计9月中旬投产。9月份万华30万吨新产线有投产的可能。

价格预测,临近交割,标品交割量不足推动近月价格快速上涨,远期贴水有所扩大,01合约远期供给相对宽松,价格进一步回升空间相对有限。

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聚乙烯

PE线性排产36.94%,环比回升2.58个百分点,总体开工率96.67%,环比持平。

当日进口资源报价环比上涨20美元/吨,报890-900美元/吨,约合7530-7600元/吨。据传,飓风导致美国乙烯装置受损,乙烯装置开工率大幅下滑。

需求端,农膜需求季节性见底,本周统计开工率37%,环比回升4个百分点,PE膜需求环比上周开工率持平,报60%,管材需求报51%。

神华竞拍方面,昨日PE标品竞拍550吨,成交550吨,近期PE成交持续走好。

当日价格预测,近期LDPE供应相对紧张,对LLDPE价差达到2500元/吨,对LLDPE形成托底支撑,美国飓风影响下,海外PE装置开工率较低,PE期价有继续反弹的需要。

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沥青

周一沥青现货市场继续整理,山东重交沥青市场小幅上涨,西南重交沥青市场窄幅调整。

期货价格与山东地区现货基差价格在-122基差扩大,与华东地区现货基差价格在13基差缩小。

9月份国内沥青计划排产计划总产量为352.1万吨,环比增加6.2%,同比增加32.4%。

渣油市场暂且稳定,零星调整,终端产品需求不振,渣油无利好助推。

观点

9月份国内沥青计划产量创新高,部分炼厂能产皆产沥青;7月份稀释沥青进口230万吨左右,环比同比大增,国内炼厂生产沥青原料较为充裕,沥青成本支撑减弱;同时焦化需求相对疲软,炼厂生产成品油利润较差,导致炼厂生产沥青积极性增加。沥青供应端形成利空,旺季认为启动之时,投资者维持震荡思路,后期需消费十分强劲,沥青才可能逆势走高。

【能化早评】防疫物质需求超预期,聚烯烃延续强势

橡胶

供应端:近期国内外产区的降水减少,利于割胶工作的开展,但目前胶水释放未达到高峰,整体原料供应仍旧偏紧,导致部分船货有推迟计划,未来随着天气状况的好转,胶水有放量预期;需求端:下游轮胎出口持续向好,支撑轮胎厂开工维持高位,需求边际持续改善。近期在宏观通胀逻辑带动下,橡胶长势良好,短期基本面在外需支撑下有所好转,但是利好逐步在消化,短期不看大涨。

【能化早评】防疫物质需求超预期,聚烯烃延续强势

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱:周一纯碱市场延续持续上涨,市场交投气氛温和。陕西兴化纯碱装置计划近期开车运行,南方碱业计划9月初停车检修,江苏井神计划明日起减量检修。今日海天开工4成左右,厂家计划后天起停车。纯碱现货供应偏紧,中东部地区联碱厂家轻碱出厂价格持续上涨,部分厂家仍在封单中。

华东地区纯碱市场涨势延续,江苏地区纯碱厂家轻碱主流出厂价在1500-1650元/吨,重碱主流送到终端报价在2000元/吨左右。华北地区纯碱市场持续上涨,当地厂家轻碱周边主流出厂报价在1650元/吨,当地厂家重碱主流送到终端报价在2050元/吨。

玻璃:周一国内浮法玻璃市场局部个别上涨,华北部分厂计划明日提涨。华北市场稳价出货,产销情况尚可,库存小幅缩减;华东各厂报价以稳为主,市场走货略显一般,部分厂库存小涨,市场提货积极性一般;华中市场近日维稳运行,多数厂产销难以平衡,中下游存观望情绪,湖北企业库存小幅增加,但库存仍处低位;

2、市场日评

近期纯碱市场价格大幅上涨,华北价格涨近300元/吨,有部分厂家计划检修,供给端继续减量,短期内纯碱较为强势。纯碱价格大幅上涨,本周开始可能成交放缓,库存可能增加,行情上涨之后不建议追高。

近期浮法玻璃市场处于旺季,整体库存较低,需求较强,价格仍有上涨动力,主力01合约在旺季之后交割,期货贴水现货较为合理,不易过度追高。

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