【有色周报】镍:供给端干扰不断,需求回升良好, 镍价震荡偏强运行

来源:混沌天成研究

供给端,菲律宾镍矿发运旺季离港船数不及去年同期,镍矿依旧紧张,随着四季度菲律宾雨季即将来临,镍矿供给将更加紧缺,或将导致国内镍铁产出继续收缩;另外港口库存在菲律宾发运旺季继续低位下探,国内贸易商存在压货惜售现象,矿价坚挺;印尼方面,印尼虽然持续投产,但自印尼进口镍铁却提升有限,国内不锈钢原料略显紧张。且近期Weda Bay洪水影响及印尼莫罗瓦利园区罢工,都对供给产生一定干扰。

需求端,不锈钢表观需求同比强劲提升,300系不锈钢产量同比增长明显,需求表现良好,下半年基建、石化、餐厨、电梯等仍然可期,海内外新能源汽车需求渐有起色。

整体来看近期供给端干扰因素较多,国内不锈钢需求回升强劲,且未来新能源需求想象空间较大,宏观面较为宽松的环境下,镍价延续震荡偏强运行。

策略建议:

交易策略:逢低做多;

跨期:观望;

跨市:观望;

风险提示:

宏观意外风险;

需求严重不及预期;

供给端:镍矿紧俏,印尼镍铁干扰不断

1、镍矿:菲律宾镍矿旺季发运水平不及去年同期

1)疫情:疫情对比指数有所抬头,警惕疫情对供给端的干扰

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2)矿价与海运费:矿价依旧坚挺,海运费继续上扬

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3)菲律宾镍矿发运旺季,镍矿离港船数回升但仍低于去年同期

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4)镍矿库存再下台阶

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2、镍铁:

1)需求良好,印尼镍铁干扰不断,镍铁价格上涨,冶炼利润回升

据新镍网报道,莫罗瓦利8月24日,因印尼青山管理层之前解雇几百人印尼工人,莫罗瓦利园区一千人印尼员工在园区从昨天到今天继续罢工,示威者要求公司恢复劳动关系并给补偿。

另外,据SMM了解,本周印尼Weda Bay镍冶炼厂因洪水短暂影响冶炼厂运营,已经逐渐恢复,目前冶炼厂运行正常,此次事件对产量影响不大。

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2)红土镍矿紧张,预计国产镍铁同比继续收缩,但进口镍铁提升明显

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3)、印尼镍铁逐步投产,镍铁产量攀升,中国自印尼进口镍铁同比提升巨大,但自4月起环比提升不甚明显

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3、废不锈钢:废不锈钢供给量缓慢回升,原料紧缺废不锈钢强劲上涨

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4、电解镍:镍铁进口增加同时,国内产量大幅提升,进口电镍需求降低,进口窗口持续关闭

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需求端: 国内不锈钢需求强劲回升

1、全球及中国原生镍消费结构

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2、不锈钢:供给增,库存减,不锈钢表观消费同比强劲回升

1)、原料价格,镍对镍铁溢价收缩,电镍性价比回升

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2)、不锈钢利润状况阶段好转

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3)产量:300系7月产量同比增加12%

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4)、不锈钢进出口:不锈钢进口上升明显,出口下滑

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5)、不锈钢库存:300系库存略减 ,200系库继续回落

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6)、不锈钢表观消费同比强劲提升

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3、不锈钢终端消费:

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1)、房地产:房地产新开工环比继续向好

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2)、石化:石油、煤炭加工业固定资产投资累计同比保持正增长

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3)、设备:发电设备、包装专用设备累计同比增幅明显

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4)、餐饮器具:7月餐饮器具及厨房烹饪用具销售同比幅度回落,但同比仍维持较高增长

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5)、动车与电梯:1-7月动车组产量累计同比-17.1%,电梯产量增速有所回落

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6)、家电:7月家电产量同比大幅提升

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4、硫酸镍:硫酸镍及前驱体利润偏差,产量提升动力不足

1)硫酸镍:硫酸镍溢价偏低水平,硫酸产量提升动力不足

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2)三元前驱体:

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3)、补贴延长,新能源汽车下乡,下半年新能源汽车装机有望明显提升

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库存:内外库存窄幅波动

1、国内镍社会库存及保税区库存

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2、LME镍库存及国内交易所库存

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技术走势:震荡偏强

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结论

供给端,菲律宾镍矿发运旺季离港船数不及去年同期,镍矿依旧紧张,随着四季度菲律宾雨季即将来临,镍矿供给将更加紧缺,或将导致国内镍铁产出继续收缩;另外港口库存在菲律宾发运旺季继续低位下探,国内贸易商存在压货惜售现象,矿价坚挺;印尼方面,印尼虽然持续投产,但自印尼进口镍铁却提升有限,国内不锈钢原料略显紧张。且近期Weda Bay洪水影响及印尼莫罗瓦利园区罢工,都对供给产生一定干扰。

需求端,不锈钢表观需求同比强劲提升,300系不锈钢产量同比增长明显,需求表现良好,下半年基建、石化、餐厨、电梯等仍然可期,海内外新能源汽车需求渐有起色。

整体来看近期供给端干扰因素较多,国内不锈钢需求回升强劲,且未来新能源需求想象空间较大,宏观面较为宽松的环境下,镍价延续震荡偏强运行。

有色组:

李学智

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