多重利好驱动 铜价易涨难跌

  原标题:多重利好驱动 铜价易涨难跌

  近期随着美元指数创两年以来新低,有色板块全面爆发,铜价亦摆脱前期低迷走势突破上行,伦铜一度突破2019年的高点。在当前美元持续走弱的背景下,铜价强势表现将持续。

  旺季消费预期乐观

  供应端炒作降温,废铜供应充裕对冲铜矿供应紧张,国内精炼铜产量维持高位运行。铜精矿方面,截至8月21日,进口铜精矿TC为49.65美元/吨,短暂小幅反弹后再度走弱,反映了当前铜矿市场供应恢复十分缓慢。虽然智利疫情缓解,Codelco关停铜矿已于近期陆续,但秘鲁疫情二次暴发使得当地矿企重启进程受阻,铜矿供应依旧偏紧。废铜方面,精废价差继续走强且连续两个月价差维持在两千元上方,粗铜加工费也于6月触底反弹,粗废铜冷料供应充足。库存方面,?截至8月21日,SMM统计的铜社会库存为29.8万吨,周度累库速度较7月大幅放缓。LME铜库存降至10.3万吨,现货转为升水结构,凸显海外供应紧张。后市在缺乏进口补充的背景下,预计去库力度将超预期,基本面对铜价将提供支撑。

  今年铜消费的增长主要来自于电力、房地产和基建领域。中国电力投资领域铜消费占比约一半,国网最新年度投资计划调整至4600亿元,预计全年电网投资额将达到5000亿元。1—7月电网投资增速为1.6%,据此测算,8—12月投资增速将较去年同期增加3.7%,这意味着未来电网投资将提速。地产和基建领域受高温和南方汛期影响施工受阻,而水泥价格上涨以及钢材周度表观消费数据回升,均在一定程度上证实当前工地施工逐渐恢复。整体上,在电力、房地产以及基建的投资拉动下,看好淡季过后的旺季消费。

  美元下跌趋势难逆转

  当前美元下跌的主要原因在于美国疫情形势严峻程度居全球首位、欧盟逐渐复工且欧盟复兴基金缓解人们对欧元解体担忧、美联储扩表以及财政扩张均推高美元供给,中期美元走势核心因素仍在于美国能否控制住疫情实现经济复苏。此外,截止8月14日的当周,初请失业金人数再度回升至100万人上方,市场预期将有更多的刺激政策出台,整体来看,短期数据均将压制美元的反弹空间。

  综上所述,美元的下跌趋势为铜市营造了乐观氛围,市场做多情绪渐起,同时国内铜下游消费正逐渐走出淡季,旺季消费预期短期难证伪,预计铜价将易涨难跌。