托管余额增10万亿元 债市保市场主体作用大

原标题:托管余额增10万亿元 债市保市场主体作用大 来源:金融时报

    人民银行近日公布的金融市场运行情况显示,7月,债券市场共发行各类债券4.7万亿元;截至7月末,债券市场托管余额为109.4万亿元。

    从市场规模看,相比于2019年年底的数据,我国债券市场托管余额增加10.3万亿元,增幅超过10%。从价格看,今年以来,债券发行利率总体走低,处于比较低的水平,“让利”成效显著。

    对此,人民银行金融市场司副司长高飞日前表示,从特征上看,债券市场出现了量增价降的特点,很好地承担起了支持实体经济发展的任务。

    债市融资“量增价降”

    近年来,我国债券市场发展迅速,市场规模持续增长,产品创新稳步推进,制度建设不断完善。特别是今年以来,为应对疫情冲击,人民银行会同有关部门按照党中央、国务院的统一部署,出台了一系列支持债市发展建设的重要举措。

    在各项举措推动下,我国债券市场规模持续增长。人民银行数据显示,截至7月末,债券市场托管余额为109.4万亿元。其中,国债托管余额为17.7万亿元,地方政府债券托管余额为23.9万亿元,金融债券托管余额为25.8万亿元,公司信用类债券托管余额为25.1万亿元,资产支持证券托管余额为3.9万亿元,同业存单托管余额为10.7万亿元。

    从规模上看,目前109.4万亿元的托管余额,较2019年12月末99.1万亿元的托管额,增长超过10万亿元。而此前的2017年年末和2018年年末,我国债券市场托管余额分别为74.0万亿元和86.4万亿元。

    规模持续增长的背后,是债券市场发行量稳步增长。今年前7个月,中国债券市场一共发行各类债券31万亿元,同比增长19.4%。其中,公司信用类债券供给显著增长,今年前7个月,企业累计发行债券7.1万亿元,净融资3.4万亿元,比去年同期多增1.7万亿元,其中民营企业发债4762亿元,同比增长47.9%,净融资1596亿元。公司信用类债券发行量、净融资都创近三年新高。同时,各类金融机构和企业发行专门的疫情防控债券约5600亿元。

    高飞表示,人民银行及相关部门综合施策拓宽各类主体的融资渠道,支持国债、地方政府债和专项债券顺利低成本发行;设立公司信用债的绿色发行通道,扩大企业直接融资规模;发展供应链金融,支持各类供应链平台接入相关的票据平台;发布《标准化票据管理办法》,支持中小微企业通过标准化票据融资。

    债券市场融资功能发挥、规模快速增长的同时,新发债券的价格今年以来总体处于较低水平。高飞介绍说,从价格上,今年以来总体上整个债券市场的发行利率是下降的,从阶段性来看有一个先降后升的过程,但总体仍处于比较低的水平。以8月18日的数据看,一年期3A级信用债收益率是2.93%,相比4月的最低点有所上涨,但是比上年末低25个基点。

    助力小微企业发展

    债券市场融资功能的充分发挥,成为金融支持小微企业、保市场主体的重要力量。

    公司信用类债券的发行,是企业除信贷以外获取外部资金支持的第二大渠道。今年以来,公司信用类债券发行总额高达7.1万亿元,净融资3.4万亿元。其中,不少创新债券品种对接的就是中小企业,比如小微企业债、创新创业债等。

    市场人士表示,除债券市场为中小微企业直接提供融资外,金融机构还通过发行债券补充资本或发行专项金融债,大幅提升服务小微企业的能力。一方面,银行业金融机构发行永续债、二级资本债等提高了资本充足率,增强了发放小微企业贷款的能力;另一方面,近年来,商业银行发行小微企业专项金融债的规模不断增加,今年政策引导的目标是发行3000亿元,能够有效增加小微企业贷款发放量,降低小微企业融资成本。这两个方面都是债券市场间接支持小微企业的具体体现。

    今年3月底召开的国务院常务会议,在部署强化对中小微企业普惠性金融支持的一系列措施中提出,引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元、支持金融机构发行3000亿元小微金融债券。

    从目前债券市场看,上述两项支持小微企业的政策部署都已经或将超额完成。公司信用类债券今年已经净融资3.4万亿元,比去年同期多增1.7万亿元。同时,从年初至今,众多银行积极发行规模不等的小微金融债券。人民银行已经支持25家商业银行发行小微金融债券2789亿元。

    业内人士表示,随着各项支持中小企业政策的落地,债市助力小微企业的力度将进一步加大。这包括债券发行机制进一步完善,民营企业债券融资支持工具实施,高收益债券、私募债、双创专项债务融资工具等产品的创新发展等。

    发力“两新一重”建设

    在我国目前接近110万亿元的债券托管余额中,包括国债和地方政府债在内的政府类债券,规模合计超过41万亿元。政府类债券在发挥积极财政政策作用、拉动基建投资等方面,扮演着重要角色。

    今年以来,我国地方政府债券发行节奏加快,规模增长。同时,1万亿元抗疫特别国债的发行成为对冲疫情冲击的特别政策安排。业内人士表示,当前,新冠肺炎疫情仍在全球持续蔓延,对我国经济影响较大。为促进经济恢复和保住市场主体,在一定程度上增加政府资金加大保民生和稳投资的力度十分必要。

    今年的《政府工作报告》提出,今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元,比去年增加1.6万亿元,提高专项债券可用于项目资本金的比例,中央预算内投资安排6000亿元。重点支持既促消费惠民生,又调结构增后劲的“两新一重”建设。

    此外,6月份财政部发布的一份通知显示,特别国债资金将投向两大类共18个领域,分别为基础设施建设和抗疫相关支出两大类。其中,第一大类基础设施建设包括公共卫生体系建设、重大疫情防控救治体系建设、粮食安全、能源安全、应急物资保障、产业链改造升级、城镇老旧小区改造等12个领域。

    有机构研究表示,从特别国债的用途来看,除了3000亿元用于抗疫支出外,另外的7000亿元额度用于基建项目,且可以作为项目资本金。同时,今年新增的地方政府专项债有超过65%投向基建项目。随着前期审批的基建项目落地,将带动基建投资稳定回升,成为稳增长的重要力量。

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