债市综述:10年国债升破3% 国债期货创新低

  来源:WIND

  香港万得通讯社报道,8月25日,国内债市大幅走弱,国债期货全线明显收跌,主力合约均创逾半年新低;银行间主要利率债收益率大幅上行4-7bp,10年期国债收益率时隔逾一个月再度升破3%关口;央行加大资金投放力度,短期资金供给进一步转松,隔夜回购加权利率大幅下行逾40bp下破2%,报在1.92%附近。

债市综述:10年国债升破3% 国债期货创新低

  交易员表示,从绝对值上来说,10年国债收益率在2.99%和3%没有太多实质差别,破位更多是对心理上的影响,中美通话可能只是一个诱因。目前市场另一个关注重点是未来一段时间的新债发行,如果国债供给不降甚至反增,二级将承受更大压力。

  国债期货全线收跌,10年期主力合约跌0.44%报97.935元,创1月9日以来新低;5年期主力合约跌0.27%报99.795元,创1月3日以来新低;2年期主力合约跌0.1%报100.255元,创2019年12月20日以来新低。

债市综述:10年国债升破3% 国债期货创新低

  银行间主要利率债收益率上行4-7bp。截至17:00,10年期国开活跃券200210收益率上行5.01bp报3.5775%,5年期国开活跃券200208收益率上行5.02bp报3.4525%;10年期国债活跃券200006收益率上行4.26bp报3.04%,时隔逾一个月再度升破3%关口,创7月13日以来新高;5年期国债活跃券200005收益率上行5.5bp报2.9250%。

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  据新华视点报道,8月25日上午,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就加强两国宏观经济政策协调、中美第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话。双方同意创造条件和氛围,继续推动中美第一阶段经贸协议落实。

  央行官员最新关于政策正常化的说法,进一步消除了未来政策有望宽松的幻想。北京一位券商交易员称,如果10年国债收益率下一步无法守住3.10%,债市的大趋势可能会发生转变。另外,近来三至五年利率债收益率上升相对略多,若资金面不再转恶,可关注这个期限的投资价值。

  8月25日在国新办举行的国务院政策例行吹风会上,央行副行长刘国强表示,下阶段要保持流动性合理充裕,但不搞大水漫灌,有效发挥结构性直达货币政策工具的精准滴灌作用,确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业;深化市场报价利率改革,引导贷款利率继续下行。

  央行货币政策司司长孙国锋表示,货币政策需要有更大的确定性来应对各种不确定性,要保持稳健货币政策的取向不变、灵活适度的操作要求不变、坚持正常货币政策的决心不变;未来LPR的走势取决于宏观经济趋势、通胀形势以及贷款市场供求等因素,预计后续企业贷款利率还会进一步下行。

  公开市场方面,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,8月25日以利率招标方式开展了3000亿元逆回购操作,包括2500亿元7天期和500亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为2.20%、2.50%。Wind数据显示,今日有1000亿元逆回购到期,当日净投放2000亿元。

  资金面方面,在上日资金面已明显缓和后,央行公开市场今日加大资金净投放力度,银行间市场短期资金供给进一步转松,隔夜回购加权利率大幅下行逾40bp下破2%报在1.92%附近。交易员称,今日仅隔夜资金价格回落明显,七天和14天利率降幅并不大,而且同业存单(NCD)发行利率依旧坚挺,表明在政策态度没有明确转变信号前,中长期资金谨慎预期未改。

  南京一位银行交易员称,其实昨日资金供需就已转暖,今日央行投放规模如此之大令人有些意外。可能主要是昨天的隔夜回购价格确实有点太高了,不仅超过2.3%还与七天回购倒挂,为平抑短期资金利率过快上涨,央行继续加量投放。

  华东地区一位银行交易员表示,七天资金今日起已可跨月,需求会比较多,但供给可能还不会很多,所以价格波动尚有限。而后几天公开市场到期量更大,央行提前投放后如果流动性压力减缓,投放力度有逐步下降的可能。

  一级市场方面,国开行3年、5年、7年、20年期固息增发债中标收益率分别为3.1885%、3.4007%、3.4330%、3.9804%,全场倍数分别为7、8.95、10.35、6.9,边际倍数分别为1.13、3.1、16、1.84。农发行2年期上清所托管固息增发债中标收益率为2.9966%,投标倍数8.86。

  关于债券市场未来走势,江海证券称,短期而言央行将大概率继续加量投放流动性应对跨月资金缺口,8月资金面最紧的阶段可能正在过去,资金面或将对债市情绪带来一定支撑,近期利率加速调整后,利率或将迎来短期的交易机会。但从中期来看,考虑到短期的流动性对冲很难演变为货币政策趋势宽松,高频数据边际改善趋势明显,中美的高频低烈度冲突并不足以成为驱动利率趋势下行的核心因素,债市的趋势性机会仍需等待。

  中信固收称,预计商业银行收入增速放缓有利于债市配置需求,维持10年国债到期收益率将在2.8%~3.0%区间震荡的判断不变。但值得注意的是,近期银行间资金面时有紧张,银行稳定负债缺乏的现象也有所出现,国债收益率或在短期有所波动。