瑞达期货:季节需求旺季到来 粳米预计震荡偏强


瑞达期货:季节需求旺季到来 粳米预计震荡偏强
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  内容提要:

  1、2020/2021年度国际大米供需偏松格局延续 库存仍处在高位

  2、2020/2021年度国内大米供需偏松格局延续 库存仍处在高位

  3、米企开机处于超低水平 粳米需求有限

  4、季节性需求有望抬升 支撑粳米价格

  5、去库存背景下 出口市场增长 进口减少

  策略方案:

单边操作策略   套利操作策略  
操作品种合约 RR2010 操作品种合约  
操作方向 高抛低吸 操作方向  
入场价区 3400-3600 入场价区  
目标价区   目标价区  
止损价区   止损价区  

 

  风险提示:

  1、疫情情况;2、国外市场政策转变;3、国内临储投放

  进入7月,粳米价格维持弱势震荡行情。粳米需求不高,走货不快,加之天气原因,不利于存储,均压制粳米价格。不过优质新粮基本见底,市场购销优质优价凸显,对粳米价格形成支撑。粳米总体走势偏震荡。

第一部分 产业链分析

  一、基本面影响因素分析

  (一)全球大米市场

  根据美国农业部最新供需报告显示:2020/2021年度的全球大米产量为5.02亿吨,比2019/2020年度的4.95亿吨,增加734万吨,增幅为1.49%。2020/2021年度的大米消费量4.98亿吨,比2019/2020年度的4.9亿吨,增加800万吨,增幅为0.1%。总体而言,2019/20年度全球大米产量增加734万吨,消费量增加800万吨,消费增加可以抵消产量增加,但总体供应偏宽松的格局不变。

  另外,据USDA最新报告显示,全球大米2020/2021年度结转库存超1.85亿吨,是有记录以来最高,库存消费比为37.28%,同比增加0.23个百分点,位于较高水平。由此可见,全球大米库消比继续走高,供需偏松基调延续,大米上行面临压力。

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  数据来源:wind 瑞达研究院

  (二)国内大米供给状况

  1、2019/20年度国内大米供需偏松格局延续 库存仍处在高位

  据美国农业部7月份发布的中国大米供需数据显示:

  2020/2021年度的中国大米产量为1.49亿吨,比2019/2020年度的1.47亿吨,增加200万吨,增幅为1.36%。2020/2021年度的中国大米消费量1.47亿吨,比2019/2020年度的1.45亿吨,增加200万吨,增幅为1.37%。总体而言,2020/2021年度中国大米产量增加200万吨,消费量增加200万吨,消费量的增长抵消了产量增长的幅度,2020/2021年度供需偏松格局延续。

  另外,据USDA最新报告显示,中国大米2020/2021年度结转库存为1.17亿吨,是有记录以来最高,库存消费比为79.88%,同比虽然减少了0.51个百分点,但仍处在较高的水平。由此可见,未来国内大米的供应压力较大,对粳米行情走势形成压制。

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  数据来源:wind 瑞达研究院

  2、米企开机处于超低水平 粳米需求有限

  据天下粮仓数据显示,截至7月24日,抽取的100家稻米加工企业中,其中27家米企开机生产(部分厂家未开满),开机率为7.21%,月环比下调7.72个百分点。虽然下游学校以及餐饮等有所恢复,但是大米需求恢复有限,加之下游大米走货不畅,米企开机率持续下滑,市场上粳米需求相对有限。

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  数据来源:天下粮仓 瑞达研究院

  (三)季节性分析

  从季节性来看,8、9月份的时候,供应方面,由于国内大米的运输以铁路为主,8、9月又正值南方高温期,对电力的使用较多,导致电力紧张,运输成本攀升,进而拉升国内大米价格。需求方面,9月份正值开学季,又有中秋、国庆节节日题材的提振,大米需求将进入季节性旺季,进而拉升国内大米价格。

  (四)进出口状况

  海关数据显示,2020年1月至6月我国累计进口大米124万吨,同比减少3万吨,减幅2.4%。2020年我国大米进口单价约为558.55美元/吨,较2019年全年平均进口单价506.28美元/吨高52.27美元/吨,较2018年全年平均进口单价532.33美元/吨高26.22美元/吨,较2017年全年平均进口单价462.82美元/吨高95.73美元/吨。2020年以来,进口价格持续处于高位,一定程度上抑制了进口大米的需求,因此2020年我国大米进口量偏少,处于历史较低水平。

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  数据来源:wind 瑞达研究院

  海关数据显示,2020年1月至6月累计出口大米136万吨,同比减少11万吨,降幅为7.5%;较2018年增加59.258万吨,增幅为77.21%;较2017年增加78.9204万吨,增幅逾1.4倍。2020年我国大米出口单价为379.9美元/吨,较2019年全年平均出口单价396.55元/吨低16.64美元/吨;较2018年全年平均出口单价438.66美元/吨低58.75美元/吨;较2017年全年平均出口单价561.51美元/吨低181.61美元/吨。近年来随着我国大米去库存力度的加大,我国大米出口价格大幅下降,出口优势凸显,出口市场增长迅猛,处于历史较高水平,利好国内大米市场。

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  数据来源:wind 瑞达研究院

  (五)资金持仓分析

瑞达期货:季节需求旺季到来 粳米预计震荡偏强

  7月以来,粳米10合约前20净持仓震荡后下行,并持续保持空头占优,7月下旬净空单出现减持,主要表现为空单减持速度快于多单减持,结算价也随之出现重心上移。

  二、总结与展望

  供应方面,USDA7月公布的最新数据显示,2020/2021年度中国大米产量及消费量基本持平,但结转库存仍处在历史高位,供应偏宽松的格局不变。但是,进入8/9月份,节日较多,粳米进入需求旺季,需求好转有望对粳米形成较好的底部支撑。另外,进出口方面,近年来随着我国大米去库存力度的加大,我国大米出口市场增长迅猛,进口量下降,利好国内大米市场。总体而言,预计8月粳米价格稳中偏强走势为主。

第二部分 操作策略

  1、日内与短线操作

  从日内来说,可以根据技术图形分析进行交易,将K线图调整时间跨度较小的5分钟或是10分钟。结合MACD等技术指标,在期价立足于系统均线之上时可短多,止损设为低于建仓价的0.3%,当期价严重偏离系统均线时及时获利了结,当期价运行系统均线之下时可短空,止损设为高于建仓价的0.3%,同样当价格严重偏离均线系统时离场。在进行日内交易时,建议以短线趋势方向操作为主,以高频度的操作获得更多的盈利。

  对于一般投资者,日内建议轻仓进场,严格止损。

  2、波段及中长线操作

  根据上文所述,受库存压力的影响,总体供应仍偏宽松。但是8-9月份进入下游消费旺季,消费支撑,限制下跌空间,未来粳米价格可能演绎偏强震荡行情为主。建议区间高抛低吸为主。技术压力关注3600元/吨,技术支撑关注3400元/吨。

  3、套保操作

  上游高库存企业在3600元/吨上方择机做空套保,止损3650元/吨,下游企业可以考虑在3400元/吨之下做多套保,止损3350元/吨。

  瑞达期货 王翠冰

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